Le 31 juillet 2026, Alimentation Couche-Tard a annoncé son intention d’acquérir le polonais Zabka. L’opération se précise avec le lancement d’une offre publique d’achat volontaire. Le géant canadien veut mettre la main sur le plus grand détaillant de proximité de Pologne.
Cette proposition valorise Zabka à environ 8,6 milliards de dollars. C’est la plus grosse acquisition de l’histoire de l’entreprise québécoise.
L’offre de Couche-Tard sur Zabka en chiffres
L’offre, ouverte jusqu’au jeudi 25 septembre, est fixée à 32 zlotys par action. Elle représente environ 7,44 euros. L’ensemble valorise le groupe polonais à 32,6 milliards de zlotys.
- 💶 32 zlotys par action, soit environ 7,44 euros
- 🏪 13 000 magasins Zabka en Pologne et en Roumanie
- 📈 Valorisation totale de 32,6 milliards de zlotys
- 💰 250 millions de dollars d’économies annuelles visées
Un prix jugé trop bas par certains analystes
Janusz Pieta, analyste chez mBank, estime que le prix offert est « un peu trop bas ». Les rumeurs d’une hausse de l’impôt sur les sociétés en Pologne pourraient pousser des actionnaires à vendre.
Pour la holding québécoise, cette acquisition représente bien plus qu’un simple rachat. Cette fusion discrète doit l’aider à étendre son empire européen, après l’abandon de l’offre sur Seven & I.
Zabka, un commerce de détail ancré dans le quotidien polonais
Zabka, c’est d’abord une histoire de proximité. En Pologne, ses magasins se trouvent à moins de 500 mètres du domicile des habitants. On y achète son pain, son lait, parfois un plat chaud à emporter.
Kasia, qui tient un magasin Zabka dans le quartier de Mokotów à Varsovie, connaît la plupart de ses clients par leur prénom. Elle incarne ce commerce de détail de proximité qui tisse le lien social.
Un modèle qui ressemble aux marchés de saison
Ce lien de confiance fait écho aux producteurs qui livrent leurs légumes chaque semaine. Chez Zabka, la taille réduite du magasin facilite une adaptation rapide aux envies des clients. Cette souplesse intéresse Couche-Tard.
Les ambitions du géant canadien en Europe
Après avoir renoncé à l’offre de 46 milliards de dollars sur Seven & I, la maison mère de 7-Eleven, Couche-Tard cherchait un nouveau terrain de jeu. L’Europe de l’Est s’impose avec une enseigne solide.
Le détaillant canadien prévoit de réaliser environ 250 millions de dollars d’économies annuelles d’ici trois ans. Il pourrait retirer Zabka de la cote si sa participation dépasse 95 %.
Une intégration à hauts risques
Racheter une entreprise, c’est un peu comme cuisiner un plat nouveau : il faut respecter la recette tout en apportant sa propre touche. Le pari de Couche-Tard est de préserver l’esprit de Zabka tout en mutualisant les achats.
Les 13 000 magasins polonais et roumains constituent un maillage unique. Cette acquisition rapproche deux cultures du commerce de détail, loin des hypermarchés.
Reste à savoir si les actionnaires de Zabka seront sensibles au prix proposé. L’offre court jusqu’au 25 septembre, laissant aux convives le temps de goûter le plat avant de passer à table.
Bretonne d’origine, ancienne pâtissière passée en maison étoilée, Océane écrit depuis huit ans sur la cuisine de saison et les producteurs français. Mère de deux enfants, elle cultive un potager à Quimper et chine de vieilles éditions du Larousse gastronomique.